Hacen falta pocas palabras para describir la estupidez. ¿Pero, en este caso, quién es el estúpido? Hace unos meses éramos cerdos, y ahora pasamos a ser estúpidos. ¿Quién se dedica a esputar estos epítetos tan altisonantes? ¿Los mismos de la soflama de “lo peor ya ha pasado”? Cuesta creer que la comunidad bancaria tenga a sueldo unos cuantos becarios que, encerrados los pobres a pan y agua -si no, no se comprendería tan espléndido vuelo de imaginación que solo una mente hambrienta pueda proporcionar, por eso de “más listo que el hambre”- estén rompiendo los sesos un día sí y otro también para insultar y menospreciar a todo un grupo de países, y, por ende, a sus ciudadanos. Claro, hace falta un llamativo eslogan que cale en lo más profundo de las mentes de la población de este planeta. Ahora vas de vacaciones a cualquier lugar y te gritan: “Hala, ahí va un estúpido”.

Portugal, Italia, Grecia y España fueron los primeros cerdos. Que mal suena esto en castellano. En anglosajón suena un poco más refinado: PIGS. Una ocurrencia que a alguien le pareció ingeniosa se transformó en otra, un poco más basta: STUPID. Congratula que de los últimos (la letra S) pasamos a ser los primeros y, además, ahora vamos acompañados del Reino Unido, algo es algo. No somos los únicos estúpidos.

Echemos un vistazo a las bolsas estúpidas. Pero antes deberíamos recordar qué instrumentos son las acciones y qué representan, no en plan lecciones para los estúpidos, sino para que hablemos todos en los mismos términos. Las acciones son instrumentos de patrimonio. Los accionistas participan en el patrimonio de las empresas. Por tanto, lo que vamos a ver es la evolución de los índices que agrupan los patrimonios de las empresas de los países estúpidos. Quiero matizar este aspecto para no involucrar en mi exposición los problemas que puedan tener los bonistas, que son los que participan en la deuda de la empresa, lo que precisamente fue el desencadenante de este mote tan despreciativo.

S

La S de España. Aquí, como en cualquier otra bolsa, tenemos muchos índices, pero nuestro glorioso Ibex 35, dicen, es el índice más representativo de nuestras empresas. Dicen que representa a unas 35 empresas, algunas veces menos dado que cada vez es más difícil encontrar candidatas para entrar en el selectivo, y para salir están haciendo cola. Eso dicen. Porque en realidad nuestro Ibex 35 representa a tan solo tres empresas, Santander, Telefónica y BBVA, con una tímida participación de Repsol.

También dicen que una imagen vale que mil palabras. Así que ahí lo tenemos. Dos enormes burbujas que sacaron las cotizaciones fuera de su canal histórico. Y otra burbujita, algo más pequeña, pero no por ello menos peligrosa, del pasado año 2009. La historia ya la sabéis todos, primero una gran burbuja tecnológica, y después una aún mayor burbuja inmobiliaria. La tercera debe ser por simpatía con el resto del mundo. De momento, la vela negra bajista ha parado en el techo del tranquilo canal no burbujero.

T

La T de Turquía. La bolsa turca es mucho más volátil que la nuestra, y es imposible trazar un canal razonable para definir las burbujas. Turquí está en una continua burbuja desde 1999.

A principios de 2007 cayó como cualquier hijo de vecino. La caída fue en vertical, al igual que la subida posterior fue en vertical. Como dicen los entendidos en estos menesteres, todo lo que baja, sube. Curiosamente, la recuperación mundial (la de lo peor ya ha pasado), llevó a la bolsa turca a buscar sus máximos históricos.

U

La U de Reino Unido.

El mismo gráfico que los anteriores en barras de un mes, solo que disponemos de un período más corto, tan solo desde 2004. Footsie subió menos que las demás bolsas, pero el recorte relativo fue mayor. Por ejemplo, el Ibex no perdió los mínimos del crash post tecnológico. Sin embargo, la bolsa inglesa fue más castigada en este sentido.

P

La P de Portugal.

A pesar de ser mucho más volátil que la bolsa española, debido a su menor liquidez, PSI20 ha tenido solo dos burbujas. Los brotes verdes de 2009 no causaron burbuja de la bolsa. El sector privado ha quedado rezagado en comparación con el de otros países. El índice ahora mismo se encuentra dentro de su canal razonable primario, mostrando cierta debilidad. ¿Veis estas barras que cuelgan por debajo del canal? Es una señal muy peligrosa. Curiosamente el PSI20 corrigió las dos burbujas que ha tenido, pero se dispone a entrar en una seria recesión, indicando que puede romper su canal primario alcista. O puede que no, quién sabe.

I

La I de Italia.

Si partimos de la premisa que la subida de 2003-2006, en todo el mundo, fue causada por la burbuja inmobiliaria, vemos que la burbuja de Italia fue mucho más pequeña que de cualquier otro índice que acabamos de examinar. Los máximos de este tramo ni siquiera llegaron a batir los máximos de la burbuja punto com, aunque en este caso sería punto it. Y la recuperación de 2009 ha sido minúscula para MIB30, lo cual nos indica que las caídas futuras pueden llegar a ser bastante drásticas.

D

La D de Dubai.

A la bolsa de Dubai hay que darle de comer aparte. La religión islámica prohíbe la especulación. Así que la bolsa de Dubai debe tener fines no lucrativos, para ayudar a los pobres, supongo. Sea como fuere, el burbujón inmobiliario de 2004 ha sido de órdago. Sin embargo, en 2007, cuando todas las bolsas caían, la bolsa de Dubai rebotó con fuerza. Pero no se salvó a la quema de 2008, cayendo sin rebote alguno durante prácticamente un semestre entero. Al igual que los italianos, la bolsa de Dubai mostró muy poca recuperación en 2009, castigada por lo que todos sabemos, la caída de su fondo soberano y graves problemas con su deuda. Pero, de momento, solo hablamos de patrimonio, os recuerdo.

Ya hemos repasado las bolsas de los stupid, pero nos queda una. La de Grecia. Ah, sí, es verdad, Grecia no entra en el clan de los STUPID. Debe ser porque al becario que inventó este nombrecito ya no le funcionaba bien la imaginación. Es que la G, la tercera letra de los PIGS, no encajaba bien en los stupid. ¡Qué importa!, lo único importante es sacar un palabro altisonante para que los periódico puedan hacer un buen titular, luego el sentido ya es lo de menos.

Grecia

La evolución de la bolsa de Atenas es muy parecida a la portuguesa, y a la española. Con una pequeña y peligrosa salvedad, y es lo que probablemente pasará a la bolsa portuguesa y la española. La griega ha roto su canal primario alcista a la baja. ¿Veis estas barras de finales de 2008 que cuelgan por debajo de su canal alcista? Ésta era una señal muy peligrosa. El Ibex la tiene, la mayoría de las empresas del Ibex la tienen. Y los griegos, aunque no son estúpidos, pero sí cerdos, nos muestran lo que puede pasar al final. Solo estoy comparando las bolsas, es decir la evolución de los patrimonios de las empresas, no los países, no empecemos a sacar las cosas de quicio.

Y finalmente, la bolsa que no solamente no es estúpida, sino muy lista

Dow Jones Industrial Average

DJIA no es nada stupid (es que el becario que inventó este nombrecito era probablemente americano y muy patriota), pero ¿veis estas barras que cuelgan por debajo de su directriz primaria alcista? Es una señal muy peligrosa.

La burbuja inmobiliaria de 2004-2006 impulsó la bolsa americana a cotas nunca vistas. De los stupid el único que experimentó esta subida fue el Ibex. La bolsa americana corre un serio peligro y por tanto ¿no sería buena idea inventar una cortina de humo que pueda tapar nuestras propias miserias?, se pensaron los banqueros americanos. En realidad no sé lo que pensaron pero más o menos debe ser eso. Así que contrataron a un becario y voilà. Dado que los PIGS no funcionaron, inventaron a los STUPID, solo que perdieron a Grecia por el camino.